5G商用不斷提速 通信板塊或強勢回歸

自2019年6月上旬5G商用牌照發放之后，市場一度擔心5G的主題投資將告一段落，通信板塊也出現了一定震蕩調整。然而有跡象顯示，在5G商用不斷提速的背景下，通信行業實際開支將大幅高于計劃開支，下半年相關企業業績可能出現大幅增長。與此同時，科創板的推出有望給一些細分領域帶來估值溢價，提升通信板塊的估值。

通信（申萬）指數今年1月底啟動，在上漲逾50%后呈現調整態勢，調整從4月下旬開始已持續三個月。7月23日，該指數上漲1.55，名列28家一級行業指數漲幅第5位。個股方面，邦訊技術、奧維通信、鼎訊通訊、移為通信漲幅居前。

靜待產業鏈成熟

國新辦7月23日就2019年上半年工業通信業發展情況舉行發布會，工業和信息化部信息通信發展司司長、新聞發言人聞庫在發布會上表示，5G商用就像預產期一樣，可能早，也可能晚，最重要的是網絡、終端等產業鏈的成熟，現在大概有一二十款手機基本上可以使用，發放5G牌照正當其時。聞庫介紹，當前幾大運營商都已開始部署5G網絡，征集一些試驗用戶，這個試驗過程和當年的4G是一樣的，是逐步進行的，網絡建設需要一個過程，網絡和終端的磨合也需要一個過程。在安全方面，他指出，5G除了速度更快以外，在低時延、高可靠以及物聯網上有一些新的功能，中國高度關乎通信安全問題。

上周“2019年IMT-2020年（5G）峰會”召開。該峰會主題“5G商用，共贏未來”，顯示我國5G正式商用開始進入到一個新的沖刺階段。據高通報告預測，2020年-2035年間，5G對全球GDP增長的貢獻將相當于與印度同等規模的經濟體，2035年，5G將在全球創造12.3萬億美元經濟產出，對于中國來說將帶來950萬個工作崗位。與會專家呼吁，目前世界上的韓國、美國、英國等18個國家已經推出了基于NSA的5G商用服務，中國立足于國家制定的5G領先戰略，需要加快SA網絡覆蓋。

另外，機構普遍認為，科創板本周鳴鑼開市，成為中國資本市場又一里程碑時刻。科創板將帶動一些重點細分行業如物聯網、人工智能、云計算、通信上游器件等，反過來看，這些被帶動的細分行業也將極大拉動5G物聯網的發展。

關注細分領域

財通證券認為，今年上半年雖受外部因素影響，但通信行業仍有兩大積極變化，一是運營商資本性支出拐點出現，2019年總投資將增長約5.3%，其中5G投資占比約為11%-12%，并且無線側投資將達到1360億元，同比增長16.4%，占比上升至45%；二是5G正式商用牌照提前落地。SA/NSA混合組網方案將大幅度加速5G部署速度，外部因素加速和促進了國產替代和自主可控。從下半年展望來看，運營商的建設將會落地，組網方案將向SA轉移。隨著5G終端陸續上市，運營商將會推出5G套餐，北京和上海等重點城市實現全覆蓋。5G建設加速，將帶動自主引領型技術快速發展，如主設備、天線、射頻等板塊具備業績高彈性。運營商為流量的增長未雨綢繆，將加大對光模塊（承載）和物聯網（應用）的投入，流量儲備細分板塊高成長可期。

西南證券表示，從情緒、投資、政策、產業等多個角度來看，通信板塊有望重復2018年走勢，繼續看好通信板塊機會，板塊反復震蕩后有望向上。中報將近，綜合考慮行業景氣度以及行業格局，預計基站無線側、云計算、物聯網三大細分領域業績較好，同時部分公司第二季度業績出現了環比提升，也值得關注。基站無線側的主要標的有中興通訊、深南電路、滬電股份、世嘉科技等；互聯網數據中心（IDC）及云計算領域的主要標的有中際旭創。物聯網領域的主要標的有和而泰、廣和通、移為通信和日海智能。